Comercio Exterior: Locomotora Nacional, Inserción Internacional y Complejidad Global

26 de diciembre de 2025

El comercio exterior es hoy el vínculo más intenso del Perú con el mundo. Y su impacto en el crecimiento es el mayor entre los que contribuyen a conformar el PBI local.

En efecto, las exportaciones nacionales sumarían este año US$ 90 647 millones (BCRP, un récord absoluto, aunque el MINCETUR reporta sólo US$ 85 mil millones) implicando alrededor de 29% del PBI si éste fuese de alrededor de US$ 318 mil millones (FMI). Y si se incorporan las importaciones esperadas en el año (US$ 57755 millones) la participación del comercio exterior total en el producto sería del orden de 47%.

Ello no sólo muestra una balanza de cuenta corriente positiva de 2.5% sino que supera en ese rubro a México (-0.7%), Chile (-2.6%), Colombia (-2.5%) y Brasi (-3.1) (BCRP). Y contribuye, en consecuencia, a que la tasa de crecimiento del PBI peruano del 2025 (3.3%) sea la tercera en la región (sólo por debajo del Paraguay y Argentina), situación que se mantendría en 2026.

Esta bonanza debe, por tanto, ser previsoramente gestionada. Especialmente si se tiene en cuenta que el factor más influyente en ella ha sido el sustancial incremento de los inmanejables términos del intercambio (17% en 2025 vs 12.3% en 2024) en línea con la tasa de crecimiento exportador proyectado por ADEX y Comex (entre16% y 17%) y bien por encima de la tasa de crecimiento de la inversión privada (9.5%) (BCRP).

Al respecto debe considerarse que los términos del intercambio nacionales (la relación entre los precios de las exportaciones y las importaciones) dependen fuertemente de factores externos y que su proyección de crecimiento tiende a disminuir (6.4% en 2026 y ---1.4% en 2027 según la estadística oficial cuando los precios de las importaciones superen al de las exportaciones). Esa proyección se correlaciona fuertemente con la gradual disminución de la tasa de crecimiento de la economía global (de 3.1% este año a 3% en 2026 y 2.9% en 2027) según el Banco Central.

Esa tendencia de crucial importancia para el Perú puede atenuarse o fortalecerse dependiendo de los términos del conflicto sistémico y de la competencia económica que califica la relación sino-norteamericana y de la Unión Europea con los Estados Unidos hoy pendiente de un entendimiento entre los presidentes Trump y Xi y de la relación incierta entre las potencias occidentales.

La referencia a estas tres potencias mayores es bastante más que contextual en tanto ellas concentran alrededor del 60% de las exportaciones peruanas (37% China, 11% la Unión Europea y 10.5% Estados Unidos según cifras preliminares) y la calidad del comercio distinguiendo entre exportaciones primarias (las de menor valor agregado, de las cuales el 65% son mineras orientadas principalmente a China) y las no primarias (las de mayor valor agregado orientadas principalmente a la Unión Europea y Estados Unidos).

Por lo demás, en línea con la proyección de crecimiento global, la perfomance de estas potencias en 2026 tienden a la baja (el PBI de China se desaceleraría de 5% en 2025 a 4.5% en 2026 y a 4.2% en 2027, mientras Estados Unidos caería de 1.9% en 2025 a 1.8% en 2026 manteniendo esa tasa en 2027; y aunque los países de la Eurozona crecerían este año a 1.2% manteniendo esa precaria tasa en 2026, ésta sólo se incrementaría marginalmente en 2027) (BCRP).

En ese marco, el comercio global no sostendría el crecimiento resiliente de este año (4%) apoyado por las adquisiciones adelantadas de los importadores norteamericanos debido al fuerte incremento arancelario establecido por Estados Unidos (y también por la dinámica comercial derivada de las transacciones en economía digita e inteligencia artificial). Según la UNCTAD ese crecimiento decaería a 2.5%/3% entre este año y 2026 cuando las empresas importadoras norteamericanas ya no puedan asimilar el costo tarifario y transfieran el arancel efectivo promedio norteamericano (16.8%, el más alto desde 1935, The Budget Lab at Yale) a los consumidores generando potencial inflación.

De otro lado, la UNCTAD destaca la vulnerabilidad creciente referida a la vinculación asimétrica entre los sectores financiero y comercial. Si bien esa relación vital ha existido siempre, hoy el sector financiero tiende a concentrarse mientras que el comercial tiende a desconcentrarse. La asimetría resultante complicaría el acceso de los agentes comerciales al financiamiento requerido generando vulnerabilidad ligada a la volatilidad en los sectores bursátil (y otro tipo de mercados de activos –“equity”-) y de bonos.

Al respecto se reporta que mientras los países del “Sur Global” representan el 40% del PBI mundial, 50% de la captación de inversión extranjera y 40% del comercio, más del 90% del comercio global depende del sistema financiero. Esa relación asimétrica complicaría el acceso de los agentes comerciales a líneas de crédito, sistemas de pago, mercados monetarios y a flujos de capital.

En la perspectiva normativa, la UNCTAD platea que, teniendo en cuenta que más del 70% de los países se rigen aún por las reglas de la OMC, éstos contribuyan a un retorno al multilateralismo aún en ese ámbito reducido (que requiere reformarse).

Sin embargo, en tanto la confirmación del multilateralismo restringido no es una estrategia de corto plazo, no es suficiente para afrontar un potencial shock externo adicional.

Un instrumento complementario sería el fortalecimiento de la integración teniendo en cuenta la fragmentación del comercio global y la reconfiguración geográfica de las cadenas de valor.

En el caso suramericano, sin embargo, el punto de partida sería menor al necesario si se toma en cuenta que, entre junio de 2024 y junio de 205, el comercio intra-regional creció apenas 1% en América Latina, 1% en el Mercosur y 6% en la CAN (la agrupación de mayor morosidad histórica en este tipo de intercambios) (CEPAL).

Sin perjuicio de que estas estrategias globales puedan ser adoptada por las agrupaciones de países del “Sur Global”, parece indispensable que el Perú desarrolle políticas que permitan la mejor explotación de los 26 acuerdos comerciales de que dispone y que facilitan el acceso preferencial a 61mercados. En efecto, si bien esos acuerdos son activos de la economía nacional, no serán de mucha significación innovadora si no se emprenden políticas de diversificación exportadora y desarrollos de cadenas de valor con los suscriptores y otros socios para que esos acuerdos rindan los frutos que deben.

Mientras tanto, las expectativas optimistas de los agentes económicos y financieros que registra el Banco Central en relación a la actividad económica de los respectivos sectores deben ser acompañadas por esfuerzos de aún mayor resiliencia.